[Epoch Times, ngày 20 tháng 4 năm 2024] Vào ngày 12 tháng 4, Đảng Cộng sản Trung Quốc đã ban hành “Cửu điều quốc gia” (“Một số ý kiến ​​của Hội đồng Nhà nước về tăng cường giám sát, phòng ngừa rủi ro và nâng cao chất lượng cao”) Phát triển Thị trường Vốn"), Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và các sàn giao dịch Sau khi phát hành hơn 20 tài liệu hỗ trợ, hệ thống chính sách “1+N” cho thị trường vốn đã dần được triển khai.

Khác với hai “Cửu điều quốc gia” trước (bản 2004, bản 2014), lần này tập trung vào việc tăng cường giám sát, ngăn ngừa rủi ro. Cơ quan chức năng cũng biết thị trường chứng khoán Trung Quốc là thứ rác rưởi và đã cắt đứt thị trường chứng khoán tận gốc. Nếu không có những bước đi lớn, nhà đầu tư sẽ không đến với thị trường nên họ đã đề xuất siết chặt việc tiếp cận phát hành. và việc niêm yết và giám sát liên tục chặt chẽ các công ty niêm yết (cốt lõi là hạn chế giảm giá cổ phiếu) (duy trì và tăng cường cổ tức), tăng cường giám sát hủy niêm yết, đề cao việc bảo vệ nhà đầu tư, v.v., đều nhằm vào những khuyết điểm của cổ phiếu loại A. .

Nhưng vấn đề là cổ phiếu A có quá nhiều nhược điểm tích lũy. "Chín bài báo quốc gia" hiện tại và các biện pháp khác là cần thiết, nhưng vẫn chưa đủ. Chúng phải được định hình lại so với hệ thống cơ bản, nhưng đây là một sự điều chỉnh lớn. của mô hình lãi suất và một vấn đề nhức nhối đòi hỏi các cơ quan chức năng phải có những điều chỉnh căn bản về chính sách kinh tế.

Bởi vì dù là thị trường chứng khoán hay thị trường trái phiếu, vốn là cơ quan chính của thị trường vốn, các doanh nghiệp tư nhân đều bị phân biệt đối xử rất nghiêm trọng. Nếu vấn đề về địa vị bình đẳng thực sự của các doanh nghiệp tư nhân không được giải quyết, thị trường vốn Trung Quốc sẽ không có lối thoát.

Đối với thị trường chứng khoán. Bản chất của thị trường chứng khoán là tối ưu hóa việc phân bổ nguồn lực chứ không phải xóa đói giảm nghèo cho doanh nghiệp nhà nước. Hiện tại, mặc dù số lượng công ty niêm yết thuộc sở hữu nhà nước (bao gồm cả trung ương và địa phương) ít hơn nhiều so với doanh nghiệp tư nhân nhưng giá trị thị trường của các công ty này lại chiếm gần một nửa số cổ phiếu loại A. Doanh nghiệp nhà nước niêm yết rất không được ưa chuộng trên thị trường chứng khoán và thuộc “ba mức thấp” (định giá thấp, giá cổ phiếu thấp và hoạt động thấp): cuối năm 2023, tỷ lệ giá trên thu nhập của doanh nghiệp trung ương chỉ số này sẽ gấp khoảng 8 lần, chỉ bằng một nửa so với toàn bộ cổ phiếu A (chỉ số Wandequan The A cao hơn 16 lần); giá cổ phiếu trung bình của các doanh nghiệp trung ương niêm yết năm 2013 chỉ bằng 80% so với mức chung. Cổ phiếu A và giảm xuống 64% tổng số cổ phiếu A vào năm 2023; tỷ lệ doanh thu trung bình hàng năm của chỉ số doanh nghiệp trung tâm vào năm 2013 là 0,85% và vào năm 2023 là 1,1%, cả hai đều thấp hơn so với cổ phiếu A tổng thể. Tốc độ tăng trưởng tích lũy của chỉ số doanh nghiệp trung tâm "có tiền tố Trung Quốc" từ năm 2013 đến năm 2022 tụt hậu so với Chỉ số Thượng Hải và Thâm Quyến 300 hơn 10 điểm phần trăm. Thay vì phản ánh và điều chỉnh chiến lược “nhà nước tiến bộ và khu vực tư nhân rút lui”, các cơ quan chức năng đề xuất “tìm hiểu việc thiết lập hệ thống định giá đặc sắc Trung Quốc” và cố gắng hết sức để hỗ trợ các doanh nghiệp nhà nước (ví dụ: A-share doanh nghiệp nhà nước niêm yết nhận được nhiều cổ phần từ “đội tuyển quốc gia” hơn doanh nghiệp ngoài nhà nước), thay vì yêu cầu họ phải cạnh tranh bình đẳng, công bằng với doanh nghiệp tư nhân và thực hiện khái niệm “cạnh tranh trung lập”.

Về thị trường trái phiếu. Hiện có hơn 3.200 công ty phát hành trái phiếu trên thị trường trái phiếu, trong đó doanh nghiệp nhà nước chiếm 86%. Báo cáo Nghiên cứu Chứng khoán Zhongtai chỉ ra rằng quy mô và tỷ lệ phát hành trái phiếu doanh nghiệp tư nhân đạt đỉnh điểm vào năm 2016, vượt quá 1 nghìn tỷ nhân dân tệ và chiếm hơn 12%, và đã giảm dần qua từng năm kể từ đó. Quy mô tài trợ trái phiếu doanh nghiệp tư nhân sẽ giảm từ 841,654 tỷ nhân dân tệ năm 2017 xuống còn 629,967 tỷ nhân dân tệ vào năm 2022. Năm 2022, các doanh nghiệp tư nhân đã phát hành thành công tổng cộng 43 trái phiếu (trái phiếu doanh nghiệp, không bao gồm trái phiếu phải trả và trái phiếu chuyển đổi), với tổng quy mô phát hành khoảng 24,974 tỷ nhân dân tệ nếu loại trừ ngành bất động sản và tài chính thì chỉ có 24 trái phiếu; phát hành trái phiếu doanh nghiệp tư nhân, tổng quy mô là 14,73 tỷ nhân dân tệ. Vào năm 2022, 3.640 trái phiếu doanh nghiệp đã được phát hành trên diện rộng, với quy mô phát hành khoảng 3.090,484 tỷ nhân dân tệ. Việc tài trợ cho các doanh nghiệp tư nhân trên thị trường trái phiếu thực sự không tương xứng.

Theo dữ liệu báo cáo nghiên cứu của Huafu Securities, tính đến ngày 21 tháng 7 năm 2023, tỷ lệ nợ doanh nghiệp tư nhân tồn tại chỉ là 3,94%. Nó bao gồm các liên doanh Trung-nước ngoài, doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài, doanh nghiệp có vốn nước ngoài và các doanh nghiệp khác. Tổng quy mô nợ hiện tại là 23,53 nghìn tỷ nhân dân tệ, trong đó nợ doanh nghiệp tư nhân chỉ là 0,93 nghìn tỷ nhân dân tệ. Phạm vi thống kê bao gồm sáu loại trái phiếu: trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu trung hạn, trái phiếu tài trợ ngắn hạn, công cụ định hướng và trái phiếu tài chính (đã loại trừ trái phiếu đầu tư đô thị).

Ngoài ra, vào ngày "Chín quy định quốc gia" được ra mắt, ba sàn giao dịch lớn đã lên kế hoạch ngừng tiết lộ dữ liệu theo thời gian thực, làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư trong và ngoài nước đối với thị trường vốn Trung Quốc.

Mục đích của việc ĐCSTQ ban hành “Chín quy định quốc gia” là nhằm nâng cao niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải-Thâm Quyến-Hồng Kông thông báo sẽ đồng thời điều chỉnh cơ chế công bố thông tin giao dịch Kết nối chứng khoán Thượng Hải-Thâm Quyến-Hồng Kông, bắt đầu từ giữa tháng 5, thị trường mở sẽ không còn cung cấp giao dịch mua, bán và tổng giao dịch. cho các nhà đầu tư nước ngoài tại các sàn giao dịch chứng khoán Thâm Quyến và Thượng Hải trong giờ giao dịch, cho rằng động thái này nhằm mục đích hạn chế sự biến động của thị trường.

Điều này làm dấy lên mối lo ngại của các nhà đầu tư về tính minh bạch của dữ liệu. Trên thị trường vốn, không có giao dịch công bằng nếu không minh bạch, cũng như không có mức giá hợp lý nếu không có thị trường tự do.

Stevan Tam, giám đốc nghiên cứu của Fulbright Securities tại Hồng Kông, cho biết: “Việc giảm tiết lộ thông tin về các giao dịch kết nối cổ phiếu sẽ làm giảm tính minh bạch và khả năng hiển thị của thị trường. Tôi nghĩ đây không phải là điều tốt cho cả nhà đầu tư trong và ngoài nước. Các biện pháp.” Những người khác chỉ ra, “Điều này giống như Thủ tướng Trung Quốc Li Qiang không còn chủ trì cuộc họp báo nữa (sau “Hai phiên họp” đã kéo dài khoảng 30 năm).

Vào ngày 24 tháng 7 năm ngoái, Bộ Chính trị Đảng Cộng sản Trung Quốc đã đề xuất “kích hoạt thị trường vốn và nâng cao niềm tin của nhà đầu tư”. Nhiều chính sách lần lượt được đưa ra nhưng không có chính sách nào đạt được kết quả đáng kể. Lần này "Chín quy định quốc gia" nhằm mục đích là một động thái lớn nhằm sửa đổi trên quy mô lớn một số hệ thống chính trên thị trường chứng khoán. Nhưng tôi không muốn, đồng thời thực hiện một động thái nhỏ là “ngăn chặn tiết lộ dữ liệu theo thời gian thực” bởi ba sàn giao dịch lớn nhưng lại gây tác dụng ngược.

Điều này không thể không khiến các nhà đầu tư trong và ngoài nước nghi ngờ rằng "Chín quy định quốc gia" nhằm loại bỏ tình trạng lạm dụng cổ phiếu A lâu nay chỉ là vỏ bọc, mục đích là lừa dối mọi người và tiếp tục cắt đứt tỏi tây của mọi người .

Nếu các nhà đầu tư trong và ngoài nước nghi ngờ, thì những tác động tích cực có thể có của "Chín quy định quốc gia" sẽ biến mất không dấu vết. Cổ phiếu loại A không những không thể tăng giá mà còn giảm giá do bị thắt chặt. sự giám sát, hoặc ít nhất là họ sẽ không thể đứng dậy được.

【不脱钩又指望中共从良，美国左派政客幼稚得可笑】耶伦用中国人的眼光来看就是一个书生或秀才，她那么认真地跟中共谈来谈去，实际上是秀才遇到兵，中共根本不在乎她说什么，只是假装认真地跟她演戏，中共非常清楚，这些左派政客都是傻白甜，幼稚得可笑。不脱钩又指望中共从良，这就是美国左派政客长期奉行的对中政策。——@cskun1989

贪官为什么何热衷戴名表？因为它跟穿名牌、喝名酒、开豪车、住豪宅一样，在他们眼里都是财富和身份的象征，戴在手上能让他们的虚荣心得到极大的满足。

在中共的司法体系中，司法部监狱管理局（或通过省司法厅的监狱管理局）管理全国监狱。监狱是中共当局关押迫害法轮功的重要场所，被非法判刑的法轮功学员大都被劫持到监狱遭受各种肉体和精神折磨。而中共司法部则与其下属单位监狱管理局对发生在监狱内的对法轮功学员的各种迫害行为枉法纵容，百般包庇，因而使得在监狱里被迫害致死、致伤、致残的法轮功学员人数居高不下。

Các phiên bản đã được phát hành. Ngay khi “Ý kiến ​​thực hiện nghiêm túc chế độ hủy niêm yết” làm tài liệu hỗ trợ cho “Cửu điều quốc dân” được đưa ra, đã khiến nhà đầu tư hoang mang về việc hủy niêm yết cổ phiếu vốn hóa nhỏ (cổ phiếu vốn hóa thị trường nhỏ), và thị trường chứng khoán giảm mạnh.. Theo Wind Information, hơn 5.000 công ty tại các sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến đã giảm vào ngày 16, và hơn 1.200 công ty giảm hơn 10%; các công ty có vốn hóa thị trường nhỏ giảm đến mức giới hạn theo đợt và Wind micro-cap chỉ số chứng khoán giảm hơn 10% và giảm gần 20% trong hai ngày. Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã đưa ra yêu cầu làm rõ khẩn cấp (trang web chính thức của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã công bố vào tối ngày 16 và Giám đốc Cục Giám sát các công ty niêm yết của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã trả lời câu hỏi của phóng viên về các vấn đề liên quan đến cổ tức và hủy niêm yết), nhưng các nhà đầu tư có thể không nhất thiết đồng ý với điều đó.

Hiện tại, khi nền kinh tế Trung Quốc đang rất mong manh và các cổ đông, nhà đầu tư đang hoảng loạn, ĐCSTQ đang cố gắng ổn định lòng người bằng các chính sách như “Cửu quốc bài”, nhưng nó không thực sự trực tiếp đối mặt với vấn đề và cải thiện nó từ gốc. Nó chỉ thực hiện một số Cải tiến ở cấp độ vận hành và kỹ thuật, đồng thời tăng cường kiểm soát thông tin và gây rối, sẽ chỉ phản tác dụng.

Ấn bản đầu tiên của Epoch Times

Biên tập viên: Jin Yue#